Gyorsválasz
A Prémium Magyar Állampapír (PMÁP) 2027-es kamata várhatóan drasztikusan, a jelenlegi 4,5–5,9%-ról 1,5–2,5% közelébe csökken. Ennek oka, hogy a PMÁP kamata mindig az előző évi átlagos KSH-inflációt követi, a 2026-os infláció pedig történelmi mélységben jár: júliusban 1,2%, augusztusban 1,3% volt az éves áremelkedés. Az első hivatalos képet a 2026-os átlaginflációról az MNB szeptember 22-én megjelenő Inflációs jelentése adja – aki PMÁP-ban tartja a pénzét, annak most érdemes átgondolnia a 2027-es stratégiáját.Hogyan számolódik a PMÁP kamata?
A Prémium Magyar Állampapír inflációkövető lakossági állampapír, amelyet a Magyar Államkincstáron keresztül lehet megvásárolni. Kamata évente egyszer, a sorozat kamatfordulóján áll be:PMÁP éves kamat = előző naptári év átlagos KSH-inflációja + a sorozat fix kamatprémiuma
A kamatprémium sorozatonként eltér: a régebbi sorozatoknál akár 1,5%, az újabban vásárolható sorozatoknál jellemzően mindössze 0,1%. A kamat adómentes (nem terheli sem szja, sem szocho), és a papír lejárat előtt is visszaváltható, jellemzően 1%-os díj ellenében.Miért zuhan a 2027-es kamat?
A mostani, 2026-ban érvényes PMÁP-kamatok még a 2025-ös, 4,4%-os átlaginflációra épülnek: a 0,1% prémiumú sorozatok 4,5%-ot, a régi, 1,5% prémiumú sorozatok 5,9%-ot fizetnek ebben a kamatévben.
A 2027-es kamatévben viszont már a 2026-os átlaginfláció lesz a bázis – és itt jön a fordulat. A magyar infláció 2026 nyarán közel tízéves mélypontra süllyedt: júliusban 1,2%, augusztusban 1,3% volt az éves áremelkedés. Bár az elemzők ősztől az infláció fokozatos gyorsulására számítanak, az éves átlag már nem tud érdemben megemelkedni.
Mennyit fizet a PMÁP 2027-ben? (5 millió Ft megtakarításon, ~1,7%-os átlaginflációval számolva)
| Sorozat | 2026-os kamat | Várható 2027-es kamat | Éves kamat 2026 | Éves kamat 2027 |
|---|---|---|---|---|
| Új sorozat (0,1% prémium) | 4,5% | ~1,8% | 225 000 Ft | ~90 000 Ft |
| Régi sorozat (1,5% prémium) | 5,9% | ~3,2% | 295 000 Ft | ~160 000 Ft |
Vagyis egy átlagos, 5 milliós PMÁP-megtakarításon évi 100–135 ezer forinttal kevesebb kamat járhat 2027-ben, mint idén. A pontos szám a KSH által 2027 januárjában közölt hivatalos 2026-os átlaginflációtól függ – a fenti táblázat becslés.
Miért fontos a szeptember 22-i dátum?
Az MNB ekkor teszi közzé a friss Inflációs jelentést, amelyben először látjuk hivatalos formában a 2026-os éves átlaginfláció várható értékét – vagyis a 2027-es PMÁP-kamatok (és a Babakötvény-kamatok) bázisát. Cikkünket a jelentés megjelenése után frissítjük.Rossz hír ez? Nézzük a reálhozamot!
Elsőre ijesztő a kamatcsökkenés, de érdemes tisztán látni: a PMÁP lényege nem a magas nominális kamat, hanem az inflációkövetés. A papír mindig az előző évi inflációt fizeti plusz a prémiumot, így hosszabb távon garantáltan a pénzromlás felett teljesít valamennyivel.
2026-ban: 4,5% kamat, miközben az infláció 1,2–1,3% – a reálhozam kiugróan magas, 3% feletti. Ez a „csúszás” a megtakarítók javára dolgozik, amikor az infláció gyorsan esik.
2027-ben: ~1,8% kamat várható, és ha az infláció közben visszakúszik 3-4% közelébe, a reálhozam átmenetileg akár negatívba is fordulhat – a csúszás ilyenkor a megtakarító ellen dolgozik.
Vagyis az inflációkövető papír épp az inflációs fordulópontoknál viselkedik furcsán: eső inflációnál extra hozamot ad, emelkedőnél lemarad.
A főbb alternatívák összevetése
| Szempont | PMÁP (marad) | Fix kamatozású állampapír | Bankbetét |
|---|---|---|---|
| Kamat jellege | infláció + prémium | előre rögzített fix | banktól függő fix |
| Várható hozam 2027 | ~1,8–3,2% | jelenleg magasabb rögzíthető | jellemzően 2-3% alatt |
| Adózás | adómentes | adómentes | 15% szja + 13% szocho |
| Visszaválthatóság | igen, ~1% díjjal | árfolyamtól/díjtól függ | kamatvesztéssel |
A lényeg: ha a következő 1-2 évre fix, kiszámítható hozamot szeretnél, a fix kamatozású állampapírok most magasabb kamatot rögzítenek, mint amit a PMÁP 2027-ben várhatóan fizet. Ha viszont attól tartasz, hogy az infláció újra megugrik, a PMÁP automatikus védelmet nyújt – csak épp egyéves késéssel.
Így gondold át a PMÁP-stratégiádat
- Nézd meg, melyik sorozatod van. A WebKincstárban vagy a számlavezetődnél ellenőrizd a sorozat nevét és kamatprémiumát (0,1% vagy 1,5% – ég és föld a kettő 2027-ben).
- Nézd meg a kamatforduló dátumát. A magas, 2025-ös inflációra épülő kamat a következő kamatfordulóig jár – addig nem érdemes kapkodni.
- Várd meg a szeptember 22-i Inflációs jelentést. Ekkor lesz először hivatalos kép a 2027-es kamatod bázisáról.
- Számold ki a visszaváltás költségét. A lejárat előtti visszaváltás díja jellemzően 1% – ezt a várható kamatelőnyből le kell vonni.
- Hasonlítsd össze a teljes hozamot. Az adómentesség miatt egy 3%-os állampapír-hozam kb. 4,2%-os bruttó betéti kamattal ér fel.
- Dönts a saját időtávod szerint. 1-2 éves célra a fix hozam kiszámíthatóbb; 5+ éves távon az inflációkövetés védelmi funkciója felértékelődhet.
A régi, 1,5% prémiumú sorozatot gondold meg kétszer!
A 2023 előtt vásárolt, 1,5%-os kamatprémiumú PMÁP-sorozatokat ma már nem lehet újra megvenni. Ezek 2027-ben is érezhetően többet fizetnek majd az új sorozatoknál (becsült ~3,2% vs. ~1,8%). Ha ilyened van, a visszaváltás előtt különösen alaposan számolj – egy egyszer eladott régi sorozat prémiumát végleg elveszíted.Gyakori kérdések
Mikor csökken a PMÁP kamatom?
Honnan tudom meg a hivatalos 2027-es kamatot?
Bukok, ha most visszaváltom a PMÁP-ot?
Adóznom kell a PMÁP kamata után?
A Babakötvényt is érinti az alacsony infláció?
Mi történik, ha az infláció 2027-ben újra megugrik?
Források
- KSH – fogyasztóiár-index adatok (2026. július: 1,2%, augusztus: 1,3%)
- Magyar Nemzeti Bank – Inflációs jelentés (következő: 2026. szeptember 22.)
- Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) / Magyar Államkincstár – PMÁP sorozatok kondíciói
- Allampapirkalkulator.hu, Bankmonitor.hu elemzései a 2027-es kamatvárakozásokról
A cikk tájékoztató jellegű, nem minősül befektetési tanácsadásnak. A számítások a 2026. szeptember 9-i állapotot és becsléseket tükrözik; a végleges 2027-es kamatot a KSH hivatalos 2026-os átlaginflációja határozza meg.
